【韓察日報】韓国KBSなどの報道によると、李在明（イ・ジェミョン）大統領は18日、大統領府で開いた記者会見で、国内株式市場の乱高下を引き起こした要因とされる「単一銘柄レバレッジETF」の導入について、「政府の政策に不備があったのは事実のようだ」と述べ、失政を認めた。市場の急変動に伴いレバレッジ商品へ投資した個人投資家らの損失が拡大する中、政府の事前検証不足に対する批判が高まっている。
【まとめ】なぜカジノ化？ 単一銘柄レバレッジETFが招いた韓国株乱高下の経緯と個人投資家の試練
■海外流出阻止の狙いも、株価下落で損失倍増
李大統領は決定に至る詳細な手続きについて「私がまだ把握できていない」と前置きしつつも、当時の導入背景を説明した。当時はサムスン電子やSKハイニックスなどの単一銘柄レバレッジETF投資のために国内投資家が香港などの海外市場へ流出し、過度なウォン安の一因となっていた。国内市場に同商品を投入することで外国為替市場の安定や国内投資の利点につながるとの報告を受け、制度化を容認した経緯を明かした。
しかし、この導入判断が株価上昇の最終局面に重なった。大量の買い注文が株価を一時的に押し上げたものの、その後に相場が下落トレンドへ転換したことで投資家の損失が2倍に拡大した。大統領は「レバレッジ商品を購入した方々が大きな損失を被ったため、不満が高まったようだ」と述べ、政策の誤算を認める形となった。
■リスク評価なき前倒し発売と野党の追及
こうした大統領の発言に対し、制度導入の過程で適切なリスク評価が行われていなかった事実が浮上している。同商品は当初、今年下半期の発売を予定していたが、地方選挙直前の5月へと急遽前倒しされた。このため、市場への衝撃を想定した「ストレステスト」などの事前評価が行われないまま拙速に市場へ投入されたという指摘がある一方、MBNは、今年1月にキム・ヨンボム前大統領府政策室長が主宰した非公開懇談会をきっかけに同商品の導入が急速に推進されたと報じている。懇談会で議論された資本市場研究院の報告書には、「資本市場の投資先としての魅力向上策が盛り込まれていたものの、「単一銘柄レバレッジETF」に関する記載すら存在していなかった。
先月の国会政務委員会では、野党「国民の力」のシン・ドンウク議員らがイ・ウォンゴン金融委員長に対し、不十分な検証作業を厳しく追及した。同党のキム・ジェソプ議員は「いかなる人物も導入を提案していなかったことから推察すると、最大の責任者はキム・ヨンボム前政策室長だ」と主張した。野党「国民の力」は今回の国政監査においてキム前政策室長を証人として召喚し、真相究明と責任追及を強化する方針だ。
【編集長の韓察眼】
「KOSPI5000時代」を掲げて成果を強調した単一銘柄レバレッジETFだが、暴落後の責任追及に対し政権は「把握できていない」との釈明に留まる。リスク評価を欠いた意思決定は制度上の歪みを露呈させ、個人投資家へ損失を転嫁した弊害は著しい。野党が追及を強める国政監査を通じ、歪められた決定プロセスの解明と新たな再発防止策を注視したい。
